Jak pomalu firmy dokončují auditované finanční výkazy za rok 2008, obrací se mysl managementu i akcionářů k dividendám. Jejich výše závisí na výsledcích hospodaření společnosti za předchozí rok. Kdo si chce příjem z dividend zajistit, musí včas nakoupit akcie dané firmy, tedy před rozhodným dnem, který stanoví valná hromada.
Zatím poslední společnost, která měla rozhodný den pro výplatu dividend, byl Philip Morris ČR (PM ČR). Předminulý pátek 17. dubna se na burze obchodoval tento titul naposledy s nárokem na dividendu a PM ČR uzavřel na hodnotě 5805 korun na akcii. V pondělí, první den bez dividendového nároku, uzavřela akcie PM ČR na 5331,50 korunách, to představuje pokles o 473,5 korun, tedy zhruba o osm procent.
Pokles ceny akcií PM ČR není náhodný. Akcie po rozhodném dni ztratí právo na dividendu, kterou obsahovala a která tvořila část její ceny. „Většinou cena akcie klesá o čistou hodnotu dividendy v samotném úvodu obchodování,“ tvrdí Roman Koděra, makléř Patria. O celou hodnotu dividendy cena neklesá, protože se z vyplácených peněz platí patnáctiprocentní srážková daň. Pokud analytici odhadují dividendu PM ČR zhruba 550 korun, měla by akcie ztratit zhruba 470 korun. To také poměrně dobře odpovídá skutečnosti.
Nákup akcie těsně před rozhodným dnem pro vyplácení dividend tedy nepředstavuje ziskovou příležitost. Běžně investoři i média sledují pouze, o kolik procent za určitý rok akcie stoupla či poklesla, tedy kapitálový výnos. Dividendový výnos tvoří ale také část celkového ročního výsledku investora. Například investoři do akcií Telefónicy O2 utrpěli za rok 2008 kapitálovou ztrátu ve výši 22 procent, celková ztráta po započítání dividendového výnosu po zaplacení daní činila ale „jen“ 15 procent.
Výše popsaný princip představuje běžnou situaci, ale může se také stát, že trh reaguje v prvním dnu bez nároku na dividendu jinak. „Případný nižší propad ceny, než je dividenda, ovlivňuje celkový sentiment na trhu. Pokud trhy rostou jako celek nebo pokud se týkají dobré zprávy daného titulu či sektoru, pak se taková akcie pohybuje výše, než by odpovídalo poklesu o čistou hodnotu dividendy,“ vysvětluje Koděra. Analogicky je možný i opačný případ, případně akcie nemusí vůbec reagovat. „Stává se také, že se rozhodný den neprojeví na ceně akcie. Většinou se tak děje v případě, kdy je dividenda vůči ceně relativně malá,“ tvrdí Milan Vaníček, hlavní analytik Atlantik.
Před dividendovým dnem také obvykle bývá větší obchodní aktivita. „Hraje při tom největší roli, zda nabízí dividendový výnos lepší zhodnocení než jiné investice,“ tvrdí Koděra. Hrubý dividendový výnos PM ČR 9,8 procent hodnotí analytici jako „velmi pěkný“. Odrazem toho byla vyšší obchodní aktivita v pátek 17. dubna, který byl posledním dnes s nárokem na dividendu. I když nakupující investoři v tomto případě spoléhají, že dividenda bude opravdu vyplacena. Valná hromada PM ČR bude 29. dubna. Akcie, jejichž rozhodný den je před valnou hromadou, která o dividendě rozděluje, se chovají podobně jako akcie, u kterých je dividenda jistá. Jelikož trh očekává u PM ČR hrubou dividendu vyplacenou z celého zisku ve výši kolem 550 korun na akcii, zareagoval odpovídajícím způsobem.
Zajímavé dividendové výnosy nesou většinou stabilní společnosti, které nemají příležitosti expandovat. Tento výnos potom většinou představuje poměrně velkou část z celkového ročního zisku investora. Nižší kolísáním ceny a výplatou podílu na zisku jsou tyto firmy rovněž zajímavější pro subjekty vyhledávající nižší riziko. Dividendový výnos proto rozhodně není možné zanedbat při hodnocení celkové výkonnosti akcie.
Má podle vás smysl kupovat akcie podle toho, jak velkou nesou dividendu? Podělte se o názor.
Sdílejte článek, než ho smažem