V předchozím díle jsme si vysvětlili názvosloví opčních dat. Pro zobrazované měsíce vypršení opčních kontraktů jsme slíbili detailnější vysvětlení.
Expirační měsíce bývají často na první pohled matoucí, a to jak pro ty, kdo v této oblasti teprve získávají první informace, tak pro ty, kdo s opcemi již nějaké zkušenosti mají. Pokusme se to tedy dnes napravit.
Podívejme se ještě jednou na zobrazení expiračních měsíců.
Seriál Jak na opce |
Dnešní článek je součástí seriálu o opcích, který na Peníze.CZ vychází každý čtvrtek. Již jste si mohli přečíst tato témata:
|
Začneme na začátku kalendářního roku. Proč jsou v lednu pro některé akcie k dispozici opční expirační měsíce leden, únor, duben a červenec? Proč mají jiné akcie ve stejnou dobu možnost obchodovat jinou kombinaci opčních expiračních měsíců - leden, únor, květen, srpen? Proč jsou někdy obchodované čtyři expirační měsíce a v jiném případě jich máme víc?
Zdá se, že je to složité, ale pokud se podíváme na pravidla a logiku za tím vším, začne nám to dávat smysl a budeme se tady umět zorientovat.
Začalo se jen s lednem, únorem a březnem
Když se opce v roce 1973 začali poprvé obchodovat, opční burza rozhodla, že pro akciové opce budou k dispozici čtyři expirační měsíce pro obchodování. Akcie začaly být postupně přiřazovány k jednomu ze tří cyklů. Přiřazování bylo náhodné, bez nějaké návaznosti na vyhlašování firemních výsledků nebo cokoliv jiného. Tyto tři cykly jsou: lednový, únorový a březnový.
Lednový cyklus:
V dalším popisu budeme používat zkratky anglických názvů měsíců. Pokud je tedy akcie přiřazena k lednovému cyklu, budou opce obchodovány pro tyto expirační měsíce:
Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec
Únorový cyklus:
U akcií zařazených do únorového cyklu budou mít opce k dispozici druhý měsíc čtvrtletí:
Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec
Březnový cyklus:
Pokud je akcie zařazena do březnového cyklu, tak její opce budou obchodovány pro měsíce:
Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec
Přidán současný a následující měsíc
Jak postupně opce získávaly na popularitě, obchodníci a investoři hledali cesty jak obchodovat nebo ochraňovat své obchodní pozice i v krátkodobém horizontu. V roce 1984 opční burza rozhodla, že budou obchodovány současný měsíc, následujcící měsíc a pak dva měsíce z původního expiračního cyklu. Může se to zdát komplikované, ale nejlépe to pochopíme na konkrétním příkladě.
Řekněme, že je leden a my se se díváme na akcii lednového cyklu. Takže k dispozici pro opční obchodování budeme mít tyto měsíce expirací:
(Současný /Následující /Dva z původního cyklu)
Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec
Expirace, tedy vypršení opčního práva, se děje třetí pátek v měsíci. Technicky je to sobota po tomto pátku, ale pátek jako obchodní den, je poslední příležitostí tyto opce obchodovat.
Když lednová expirace vyprší, změní se situace následujícím způsobem:
(Současný /Následující /Dva z původního cyklu)
Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec
Po vypršení únorové expirace se přidá další měsíc, aby bylo možné obchodovat čtyři měsíce:
(Současný /Následující /Dva z původního cyklu)
Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec
Na uvedeném příkladu bylo vidět, jak se posouvá současný a následující expirační měsíc a zároveň jsou k dispozici další dva měsíce z původního cyklu.
Otestujte se! |
Pro prověření, jak jste se se zorientovali, zkuste napsat, jaké expirační měsíce budou obchodovány, až vyprší březnová expirace. Odpověď najdete na konci dnešního článku. |
Některé akcie mají více expiračních cyklů
A teď, když v tom máme jasno, uvidíme u některých akcií víc expiračních měsíců. Co to znamená? Jak je to možné?
Na příčině jsou dlouhodobé opce zvané LEAPS (Long Term Equity Anticipation Securities). Jsou obchodovány s lednovou expirací, maximum tři roky (i když i tady jsou výjimky).
I když na začátku to s expiračními měsíci vypadalo zmateně, po shlédnutí uvedených pravidel můžeme vidět řád a logický postup při zobrazování opčních expiračních měsíců.
Příště si stručně uvedeme rozdíly mezi akciemi a opcemi. Dále se zaměříme na Profit and Loss diagramy (grafy zisků a ztrát), které budeme využívat při postupném představování opčních strategií.
(Odpověď na otázku výše: Po vypršení březnové expirace budou pro akcii v lednovém cyklu k dispozici opční expirační měsíce: Apr, May, Jul, Oct)
Otestovali jsme pro vás! |
Průběžně podrobujeme kritickému redakčnímu oku či oku externí poroty různé produkty a finanční instituce. Co vše jsme zatím otestovali:
-
Přemýšlíte o tom, že byste využili služeb finančního poradce? Podívejte se, jak dopadly námi testované poradenské firmy.
-
Je vaše internetbankingová aplikace bezpečná, uživatelsky příjemná a cenově výhodná? Podívali jsme se jí na zoubek.
-
Jak kvalitní poradenství a služby poskytuje vaše banka? Za kolik půjčují lichvářské společnosti?
-
Otestovali jsme 10 pojišťoven, zda poskytují svým potenciálním klientům všechny důležité informace, jak jim to nařizuje zákon. Výsledky byly skoro k pláči.
-
Nabízejí banky úvěry skutečně za ty úžasně nízké sazby, které inzerují? Podívali jsme se "na zoubek" i firmám poskytujícím spotřebitelské úvěry. Výsledky našich testů naleznete ve zcela nové sekci Otestovali jsme pro vás. |
Pochopili jste opční názvosloví? Zodpověděli jste otázku správně?