Reálné zhodnocení: Jak jsme na tom?

Přestože úrokové sazby dosáhly v letošním roce svého minima a jsou dokonce nižší než v zemích eurozóny, výnosy očištěné od vlivu inflace jsou letos nejvyšší od roku 1999. Cenová hladina má podle prognóz České národní banky (profil, názory) růst tento rok o 1,8 – 3,2 procenta. Jsou-li tedy výnosové míry z termínovaných vkladů 2,35 %, vkladatelé v nejlepším případě vydělají 0,55 % z vložené částky. Při vkladu pěti milionů korun to bude činit 27 500 Kč. Dluhopisové fondy přinesou svým investorům reálný výnos 2,3 %. Na pět milionů přibližně 115 000 Kč.

Vůbec nejvýnosnější rok byl z pohledu termínovaných vkladů i podílových fondů rok 1999. Zatímco průměrná inflace dosáhla 2,1 %, výnosy finančních produktů, které jsou odvozeny od sazeb vyhlašovaných centrální bankou, ještě neklesly. Naopak vůbec nejnižší reálné výnosy nabídl loňský rok. S výjimkou dluhopisových fondů inflace vklady klientům znehodnotila.

Reálné zhodnocení investice nad 1 000 000 Kč (% p. a.)
	Termínované vklady	Fondy peněžního trhu	Dluhopisové fondy
1997	2,681	4,53	3,77
1998	0,647	4,00	6,33
1999	3,727	6,65	9,00
2000	0,454	0,34	0,88
2001	-0,895	-0,63	3,24

Zdroj údajů: Průměrná roční míra inflace (Ministerstvo financí ČR), Průměrné roční úrokové sazby z TV (ČNB), roční výnosnost fondů ISČS Sporoinvest a ISČS Bondinvest

Banka nebo fond

Rozdíl mezi čistou výnosností termínovaných vkladů a dluhopisových fondů je přibližně jedno procento. Zatímco úroková sazba po zdanění u vkladu nad jeden milion korun připadá na 2,0 %, stejná investice do fondu přinese investorovi roční výnos 3,10 %. Rozdíl na investovaných pět milionů korun tak činí více než 55 000 Kč. Při srovnání termínovaných vkladů s fondy peněžního trhu bude výnos na stejnou částku mírně pod 43 000 Kč.

Srovnání výnosů u vkladů nad jeden milion korun
	Výnosnost (% p.a.)	Výnosnost po zdanění (% p.a.)	Výnos (Kč) na 5 milionů Kč
Term. vklad - 6 měsíců	2,24	1,90	95 200
Term. vklad - 1 rok	2,35	2,00	99 875
Fond peněžního trhu	3,45	2,85	142 500
Dluhopisový fond	4,10	3,10	155 000

Poznámka: U TV se jedná o sazby Komerční banky (profil, názory), u fondů o ABN AMRO.

Rozdíl mezi výnosy se projevil v nárůstu zájmu o podílové fondy. Zatímco v prvním pololetí loňského roku byly nakoupeny podílové listy v hodnotě 3,1 mld. Kč, letos již investoři vložili do tohoto instrumentu více než 14,5 mld. Kč.

Myslíte, že je prostor pro další snižování úrokových sazeb? Dali byste peníze raději do banky, do podílového fondu nebo domů pod polštář? Podělte se s ostatními o své názory.