Od svého maxima se americký index Dow Jones Industrial Average(DJIA) propadl podobně jako při Velké hospodářské krizi v roce 1929a recesi z roku 1937. „Otázka zní, kam to půjde dál. My doufáme, že budeme následovat rok 1937,“ srovnává Charles Robertson, hlavní ekonom ING pro rozvíjející se trhy, pokles akciových indexů v jednotlivých recesích. Pokud by se dále akciové indexy chovaly jako v roce 1937, příští rok by zaznamenaly zhruba takový růst, jaký předpovídají oslovení analyticipro optimistický scénář, tedy okolo 20 procent. Na druhou stranu pokračování podle vývoje DJIA započatého v roce 1929 by znamenalo poměrně velké překonání pesimistických odhadů, které se pohybují většinou kolem hodnoty mínus 20 procent.
Očekávaný vývoj akciových indexů v roce 2009: |
---|
Vývoj při optimistickém odhadu | + 21 procent |
Odhad dna na trzích | v průběhu druhého čtvrtletí |
Vývoj při pesimistickém odhadu | -20 procent |
Odhad vývoje ceny ropy: | Přes 50 dolarů za barel |
Klíčový pro kapitálové trhy bude vývoj hlavních ekonomik v roce 2009. Jelikož se říká, že akciové trhy předbíhají ekonomické dění o zhruba šest měsíců, dá se říct, že finanční analytici jsou spíše pesimisté. Předpovídají většinou dno v průběhu druhého čtvrtletí, takže největší ekonomický útlum by měl přijít na konci roku 2009. „Veškerá pesimistická očekávání jsou podle mě již promítnuta v cenách akcií,“ tvrdí Martin Štěpán, analytik České spořitelny, který si naopak myslí, že trhy již dna dosáhly.
Ať už dno teprve přijde, či už nastalo, příliv špatných zpráv nejspíš neskončí. „Odpisy špatných investic bankami budou i nadále pokračovat, nicméně největší vlna je již pravděpodobně za námi,“ míní Petr Čermák, analytik Colosseum. „Riziko dalších bankrotů nejen ve finančním segmentu je stále vysoké,“ dodává Milan Vaníček, hlavní analytik Atlantik FT. Jelikož ale vlády, hlavně ta americká, ukázaly, že hodlají udělat vše pro záchranu důležitých institucí, půjde pravděpodobně spíše o střední či malé podniky.
Pro rok 2009 zní nejčastěji následující investiční doporučení: držet se dluhopisůči instrumentů peněžního trhu, akcie vybírat velmi pečlivě. „Myslím si, že mohou mít úspěch defenzivní akcie a technologické společnosti s dostatkem hotovosti a nízkým zadlužením,“ očekává Jan Bureš, analytik Poštovní spořitelny. Hotovost a nízké dluhy totiž mohou ochránit firmy před bankrotem.
Defenzivní akcie zpravidla nesou vysoké dividendy. „Dividendové výnosy hlavních akciových indexů převyšují výnosy státních dluhopisů po více než padesáti letech,“ upozorňuje Vaníček. „Za relativně perspektivní považuji energetiku, nevyhýbal bych se ani oborům jako například biotechnologie, které mohou být taženy technickým pokrokem,“ míní Ondřej Moravanský, analytik Cyrrus. „Může se jednat o telekomunikace, farmacii, výrobce základního spotřebitelského zboží, především potravinářství,“ doplňuje Josef Dudek, analytik FIO.
„Paradoxně by zajímavým odvětvím mohl být finanční sektor, který se zkonsoliduje nejdříve a může se nastartovat k určitému růstu, ale to ve druhé polovině roku,“ říká Petr Hlinomaz z BH Securities.
Poměrně častý je mezi analytikynázor, že komodity opět zamíří vzhůru. „Pokud budou centrální banky dál tisknout peníze, je pokračování komoditního býčího trhu téměř jistotou, protože komodit je na rozdíl od ničím nepodložených peněz omezené množství. Velký rozdíl bude v jednotlivých komoditních sektorech, ale i v rámci jednotlivých druhů komodit. Za vynikající investici stále považujeme zlato. Zajímavé bude i kakao, cukr nebo ropa,“ tvrdí Čermák.
Nervozita na trzích bude panovat nejspíš celý příští rok. Ceny na trzích by tedy měly i nadále ovlivňovat likvidní riziko (spojené s dobou přeměny cenného papíru na hotovost) a kreditní riziko(spojené s možností bankrotu). S očekávanou postupnou stabilizací by se jejich dopad měl zmenšovat. „Likvidní riziko by se mělo časem snižovat se státní pomocí finančnímu sektoru,“ myslí si Štěpán. Na druhou stranu ale mohou mít státní zásahy pro akciového investora i negativní dopady. „Z historie lze vysledovat, že období větších státních intervencí nikdy nebylo slučitelné s dlouhodobým růstem cen akcií,“ varuje Vaníček.
Kterému typu aktiv či sektorů věříte vy? Podělte se o názor.
Sdílejte článek, než ho smažem