Moneta: Výsledky hospodaření za 1Q/2018
Moneta se v prvním čtvrtletí prezentovala silnou úvěrovou aktivitou (+12,6 % y/y), která však na úrovni čistého úrokového výnosu (-5 % y/y) nepřinesla výraznější překvapení vlivem slabších marží.
Oceňujeme nadstandartní transparentnost banky se zveřejněným výhledem pro čistý úrokový výnos banky v rámci jednotlivých čtvrtletí 2018, který naznačuje meziroční stabilizaci čistého úrokového výnosu banky ve druhé polovině roku.
Celkové provozní výnosy vlivem slabších poplatkových výnosů zaostaly za tržním konsensem i našimi odhady. Čistý zisk banky dosáhl v porovnání s naším očekáváním mírně vyšších hodnot vlivem vyššího zisku z prodeje nevýkonných úvěrů (+475 mil. Kč) oproti našemu očekávání (400 mil. Kč). Domníváme se, že ani mírně zvýšený celoroční výhled Monety na min. 3,5 mld. Kč nepovede k výraznější reakci kurzu akcií Monety na dnešní výsledkový report.
Čistý úrokový výnos dosáhl v souladu s naším očekáváním při 5% meziročním poklesu hodnoty 1 796 mil. Kč. Vůči tržnímu konsensu jde o mírně slabší čísla.
Objem úvěrů meziročně vzrostl o silných 12,6 %.
V souladu s vytčenou strategií banky posilovala Moneta svůj tržní podíl v oblasti hypoték (+36 % y/y). Čistá úroková marže pokračovala vlivem konkurenčního tlaku na ceny úvěrů v retailovém segmentu i vyššího zastoupení zajištěných úvěrů na celkovém úvěrovém mixu Monety v poklesu.
Za 1Q/18 dosáhla úrovně 3,8 % (4,3 % ve 4Q/17).
Poplatkové výnosy zaznamenaly v prvním čtvrtletí meziroční pokles o 2,8 % na 445 mil. Kč a zřetelně zaostaly za naším i tržním očekáváním. Meziroční nárůst poplatkových výnosů z prodeje investičních a pojistných produktů o 14 % na 127 mil. Kč nedokázal vykompenzovat pokračující erozi servisních poplatků z depozitních a úvěrových produktů o 10 % na 252 mil. Kč.
Provozní náklady meziročně vzrostly o 9 % na 1 255 mil. Kč v souladu s naší projekcí.
Na výraznějším nárůstu provozních nákladů banky se podílely zejména o 5,5 % meziročně vyšší osobní náklady (593 mil. Kč), o 51 % meziročně vyšší odpisy (127 mil. Kč) vlivem investic v oblasti IT, ale i nižší srovnávací základna v 1Q/17 (jednorázové rozpuštění rezerv).
Náklady na riziko ve výši 281 mil. Kč pozitivně ovlivnilo zaúčtování jednorázového zisku ve výši 475 mil. Kč z prodeje nezajištěných retailových nevýkonných úvěrů.
S vyloučením prodeje portfolia nevýkonných úvěrů dosáhly rizikové náklady banky v relativním vyjádření 62 bazických bodů
průměrného úvěrového portfolia.
Vůči celoročnímu cíli vedení banky při 45 – 55 bazických bodech jde o mírně slabší čísla.
Nicméně vedení banky zlepšilo celoroční výhled pro rizikové náklady z intervalu 45 – 55 b.b. na 35 – 45 b.b. Podíl nevýkonných úvěrů (NPL) meziročně klesl z 5,6 % na 3,7 % zejména vlivem zmiňovaného prodeje nevýkonných úvěrů.
Čistý zisk banky dosáhl kombinací výše uvedených faktorů výše 1 173 mil. Kč, což představuje jeho meziroční nárůst o 13 %.
Tržní konsensus byl v podstatě nastaven na totožné úrovni. Kapitálová přiměřenost banky dosáhla v 1Q/18 úrovně 16,6 %.
V návaznosti na příznivější očekávání managementu banky o vývoji rizikových nákladů v roce 2018 zvýšilo vedení banky celoroční cíl pro čistý zisk z úrovně ≥ 3,4 mld. Kč na ≥ 3,5 mld. Kč.
| Výsledky hospodaření Monety za 1Q 2018 | ||||
|---|---|---|---|---|
| v mil. CZK | 1Q/18 | Konsensus 1Q 2018 | 1Q18/1Q17 (%) | 1Q/17 |
| Čisté úrokové výnosy | 1 796 | 1 820 | -5,1 % | 1 892 |
| Čisté poplatky a provize | 445 | 480 | -2,8 % | 458 |
| Ostatní výnosy | 144 | n.a. | -20,1 % | 182 |
| Provozní výnosy | 2 385 | 2 450 | -5,8 % | 2 532 |
| Provozní náklady | 1 255 | n.a. | +8,9 % | (1 152) |
| Provozní zisk | 1 130 | n.a. | -18,1 % | 1 380 |
| Náklady na riziko | 281 | 175 | +/- | (80) |
| Čistý zisk | 1 173 | 1 180 | +12,8 % | 1040 |
Michal Křikava, Fio banka, a.s.
Michal Křikava, Fio banka, a.s.
| Zdroj: |  |
