Erste Group: Provozní úroveň bez překvapení, čistý zisk překonal odhady
Erste Group oznámila za 2Q 2018 čistý zisk 438 mil. EUR.
Výsledek překonal odhady trhu, nicméně pouze zásluhou rozpouštění opravných položek a nižší efektivní daně.
Na provozní úrovni byly výsledky bez jakéhokoliv překvapení.
Na straně výnosů postupně akceleruje růst úrokových výnosů, který je tažen především Českou republikou a Rumunskem, a pokračuje růst výnosů z poplatků.
Na straně nákladů rostou především personální náklady (+6 % r/r), naopak ostatní administrativní náklady byly meziročně nižší (-3 %). Podíl nesplácených úvěrů dále klesl na 3,6 % (3,7 % na konci 1Q), což přispělo k tomu, že rozpouštění opravných položek bylo vyšší než jejich tvorba.
Ohledně výhledu management zopakoval, že očekává v tomto roce návratnost vlastního kapitálu (ROTE) vyšší než 10 %, mírně rostoucí provozní výnosy a mírný pokles provozních nákladů.
Rizikové náklady by měly zůstat na historicky nízkých úrovních.
Oproti předchozímu výhledu management vypustil větu o tom, že rizikové náklady budou vyšší oproti minulému roku.
Zveřejněné výsledky podle našeho názoru nepřinesly žádné výraznější nové informace pro investory, nicméně celkové vyznění hodnotíme mírně pozitivně.
Pozitivní je zrychlující růst výnosů a po dlouhé době také růst provozního zisku.
Rizikové náklady pak zřejmě zůstanou extrémně nízké po delší dobu, než jsme původně očekávali. Celoroční výhled managementu je podle nás příliš konzervativní a na úrovni návratnosti vlastního kapitálu bude výrazně překonán.
Kons., IFRS (mil. EUR) | 2Q 2018 | 2Q 2017 | r/r | Oček. | Konsensus |
Čisté úrokové výnosy | 1 131 | 1 092 | 4% | 1 135 | 1 122 |
Poplatky a provize | 481 | 453 | 6% | 473 | 476 |
Ostatní výnosy | 107 | 130 | -18% | 122 | 118 |
Provozní výnosy | 1 719 | 1 675 | 3% | 1 730 | 1 718 |
Provozní náklady | -1 012 | -985 | 3% | -1 020 | -1 020 |
Provozní zisk | 708 | 690 | 3% | 710 | 696 |
Opravné položky | 19 | -39 | - | -20 | -30 |
Zisk před zdaněním | 654 | 583 | 12% | 635 | 622 |
Čistý zisk | 438 | 363 | 21% | 396 | 389 |
Zdroj: J&T Banka, Erste