ČEZ: Zítra výsledky 3Q18, silnější provoz a vyšší cena elektřiny pro následující roky
ČEZ: Neutrální.
Doporučení: Koupit.
Cílová cena: 568 Kč
ČEZ oznámí výsledky za 3Q18 zítra před otevřením trhu.
Na reportu za 3Q18 budou z našeho pohledu nejdůležitější dvě věci. Samozřejmě, že to bude potvrzení cílů vedením společnosti. EBITDA by měla za celý rok dosáhnout intervalu 51-53 mld. Kč a č. zisk 12-14 mld. Kč.
A za druhé to budou předprodeje elektřiny na další roky.
Její vysoké ceny, za které se obchoduje v posledních měsících, by měly pozitivně ovlivnit průměrné realizované ceny, a to zejména od roku 2020.
To se pozitivně projeví na hospodaření ČEZu.
Celkové tržby za 3Q18 by podle našeho odhadu měly být 43,9 mld. Kč (-4,3 % r/r). Zisk na úrovni EBITDA očekáváme ve výši 10,8 mld. Kč (+10,5 % r/r). Pozitivně by měly přispět segment Výroba - tradiční energetika (vyšší výroba v jaderných a uhelných elektrárnách) i segment Distribuce.
Dále také nepočítáme se ztrátou z obchodování, která byla zaúčtovaná před rokem. Na rozdíl od 2Q18 počítáme také s pozitivním efektem tržního přecenění zajišťovacích obchodů.
Na finanční úrovni by měl být negativní vliv oslabování TRY, ale pozitivně se projeví vratka úroků z prodlení.
Vliv obou položek dohromady by měl být téměř neutrální.
Očekáváme, že č. zisk by měl dosáhnout 2,0 mld. Kč (loni -0,1 mld. Kč). Rozdíl proti ztrátě v 3Q17 je dán vyšším provozním ziskem a odpisem goodwillu v Turecku.
mil. Kč | J&T | 3Q17 | r/r | Kons. |
Tržby | 43 872 | 45 849 | -4,3% | 42 942 |
EBITDA | 10 768 | 9 743 | 10,5% | 11 078 |
marže | 24,5% | 21,3% | 3,3pb | 25,8% |
EBIT | 3 663 | 2 189 | 67,3% | 3 940 |
marže | 8,3% | 4,8% | 3,6pb | 9,2% |
Č. zisk | 1 963 | -66 | n.m. | 1 660 |
Zdroj: ČEZ, J&T Banka